¿Qué es el PER en bolsa? Todo sobre el PER de una acción

El Price Earning Ratio es una de las herramientas más utilizadas por los inversores para valorar una empresa. Este indicador mide la relación entre el precio de la acción y los beneficios por acción de la empresa, lo que permite estimar el tiempo que tardaríamos en recuperar nuestra inversión.

Conocer el PER de una empresa es esencial para poder realizar una valoración adecuada de la misma, ya que nos proporciona información sobre su situación financiera y su potencial de crecimiento. En este artículo, vamos a profundizar en el tema del PER en bolsa y explicar cómo podemos utilizarlo para tomar decisiones de inversión con buen criterio.

A lo largo del artículo, abordaremos diferentes temas como los diferentes tipos de PER de una acción, cómo calcularlo, cómo interpretarlo y cómo utilizarlo para comparar empresas. También veremos algunos casos prácticos y analizaremos las limitaciones y críticas que se le han hecho a este indicador.

En definitiva, este artículo tiene como objetivo proporcionar a los inversores una comprensión completa del ratio y su importancia en el análisis fundamental de las empresas.

Qué es el PER en bolsa

También conocido como ratio P/E (Price to Earnings), es una medida de valoración financiera que relaciona el precio de una acción con los beneficios que la empresa ha obtenido por cada acción emitida en un determinado período de tiempo. En otras palabras, el PER indica cuántas veces se está pagando el beneficio por acción de una empresa en relación con su precio de mercado.

Este indicador se calcula dividiendo el precio de mercado de una acción por el beneficio por acción (BPA) obtenido por la empresa en un período determinado, generalmente los últimos 12 meses (PER TTM o Trailing Twelve Months). El resultado indica cuántas veces se está pagando el beneficio de la empresa por acción, es decir, el número de años que tardaríamos en recuperar nuestra inversión si la empresa mantiene su beneficio constante.


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Por qué es importante el PER

Como comentamos anteriormente, el PER en bolsa es una de las medidas más populares en el análisis fundamental de una empresa. Este ratio permite comparar la valoración de diferentes empresas del mismo sector o de diferentes sectores de un modo relativamente sencillo. Además, es una herramienta útil para los inversores que desean evaluar si el precio de una acción es adecuado en función de los beneficios que genera la empresa.

El PER de una acción también puede ser útil para identificar empresas infravaloradas o sobrevaloradas en relación con su sector o el mercado en general.

De modo genérico podemos determinar que un PER bajo indica que el precio de mercado de una acción es bajo en relación con su beneficio por acción, lo que sugiere que la empresa puede estar infravalorada y que podría ser una oportunidad de inversión.

En el lado contrario, un PER alto podría estar sugiriendo que el precio al que cotiza una acción en bolsa es demasiado elevado en relación con el BPA que maneja, lo que indica que la empresa puede estar sobrevalorada y que debería evaluarse con mayor cuidado antes de tomar una decisión de inversión.

Cómo calcular el PER de una acción

El cálculo del PER es relativamente sencillo y consiste en dividir el precio actual de la acción entre los beneficios por acción de la empresa. Para obtener el beneficio por acción se divide el beneficio neto de la empresa entre el número de acciones en circulación.

Fórmula para el cálculo del PER

La fórmula del PER, así como su cálculo, puede determinarse de dos modos:

  1. Tomando los valores por unidad de acción
  2. Usando los datos generales de la empresa

En el primer caso la fórmula para el cálculo del PER quedaría del siguiente modo:

Como calcular el PER en bolsa
1. Fórmula del PER

En el segundo caso, si en lugar de tomar las magnitudes por unidad de acción se toman los valores globales de la empresa, es decir, el valor de mercado de la empresa o capitalización bursátil y el beneficio neto, la fórmula se expresaría como se muestra a continuación.

Fomula PER
2. Fórmula del PER

Podemos establecer las siguientes igualdades:

Fórmula PER de una acción
donde PPA = Precio por acción y BPA = Beneficio por acción

Interpretación de PER

Una vez calculado el dato en sí nos queda la parte más creativa y, en cierto modo, algo subjetiva: la interpretación del PER en bolsa.

Un dato PER alto en una empresa puede indicar que las expectativas de su valor son positivas siempre basándose en los beneficios futuros que se esperan o, por el contrario, puede ser una señal de que la acción está sobrevalorada y es poco probable que siga aumentando su precio.

Por otro lado, un PER bajo puede ser indicativo de que el precio de la acción está infravalorado y que hay un potencial de crecimiento en el corto plazo, lo que podría llevar a una subida de su cotización. En este caso estaríamos frente a una buena oportunidad de inversión. Sin embargo, también podríamos estar en el escenario contrario y simplemente nos muestra que la empresa está en problemas o no tiene unos planes bien definidos.

En este último caso, los inversores no estarían muy interesados en adquirir acciones de la empresa y al haber poca demanda provoca que los precios sean bajos.

PER y ciclo económico

Cuando se trata de invertir en bolsa, es importante tener en cuenta que las empresas no existen en un vacío económico, sino que están inmersas en un contexto más amplio que incluye el ciclo económico. Es por ello que es necesario considerar la relación que existe entre el PER y el ciclo económico.

PER de una accion en bolsa

Relación entre el ciclo económico y el PER

El ciclo económico es el conjunto de fases por las que pasa la economía, alternando periodos de crecimiento y recesión. Durante las fases de crecimiento, las empresas suelen experimentar un aumento en sus beneficios, lo que se traduce en un aumento en su valoración. Esto suele ir acompañado de un aumento en el PER, ya que los inversores están dispuestos a pagar más por cada euro de beneficio.

Por otro lado, durante las fases de recesión, las empresas suelen experimentar una disminución en sus beneficios, lo que se traduce en una disminución en su valoración. Esto suele ir acompañado de una disminución en el PER, ya que los inversores están dispuestos a pagar menos por cada euro de beneficio.

Impacto del ciclo económico en la valoración de empresas

Es importante destacar que el ciclo económico puede tener un impacto significativo en la valoración de las empresas y, por lo tanto, en el valor del PER. Durante las fases de crecimiento, las empresas tienden a tener una valoración más alta y un PER más alto, mientras que durante las fases de recesión, la valoración de las empresas tiende a ser más baja y el PER más bajo.

Sin embargo, hay que tener en cuenta que no todas las empresas se ven afectadas de la misma manera por el ciclo económico. Algunas empresas son más defensivas y pueden mantener sus beneficios en las fases de recesión, mientras que otras empresas son más cíclicas y experimentan una mayor volatilidad en sus beneficios.

En conclusión, es importante tener en cuenta el ciclo económico al valorar las empresas y al analizar el valor del PER. Los inversores deben ser conscientes de que el valor del PER puede variar significativamente según la fase del ciclo económico en la que se encuentre la economía, y que no todas las empresas se ven afectadas de la misma manera. Al considerar el ciclo económico, los inversores pueden tener una mejor comprensión de la valoración de las empresas y tomar decisiones más informadas sobre sus inversiones.

Análisis del PER de empresas cotizadas

En este apartado vamos a analizar algunos ejemplos de empresas cotizadas en las que el PER puede ser una herramienta útil para evaluar su desempeño. Diferenciaremos de valores PER altos, bajos y negativos. También vamos a exponer un ejemplo de valores de PER que se acercan a lo que la mayoría de los inversores consideran por consenso.

Valor de PERInterpretación
< 0Si la empresa está en pérdidas no tendrá un valor de PER válido. Si una compañía experimenta pérdidas, no se puede determinar su relación Precio/Ganancias (PER). Aunque es posible calcular un PER negativo, comúnmente se le asigna un valor indefinido a las empresas que registran pérdidas.
0 – 10Existen dos posibilidades: la acción está infravalorada o los analistas tienen la percepción de que los beneficios de la empresa están disminuyendo por algún problema.
10 – 16Para la mayoría de las empresas, este valor de relación Precio/Ganancias es apropiado, lo que significa que ofrece un retorno de inversión que cumple con las expectativas y está en línea con las ganancias promedio del sector.
16 – 24Dos posibilidades: acción sobrevalorada o aumento de beneficios desde su última publicación de resultados. También puede indicar expectativas de crecimiento futuro, y el precio de la acción está caro debido a la especulación.
> 24Un valor elevado de ratio Precio/Ganancias puede ser el resultado de altas expectativas de crecimiento en las ganancias futuras de la empresa, o simplemente, puede ser fruto de una burbuja financiera en la que se encuentre inmersa el valor.

Empresas con PER bajo

Las empresas con un PER bajo pueden ser una oportunidad para los inversores que buscan oportunidades en el mercado de valores, pero habría que buscar el verdadero motivo de ese dato. Por lo general, estas empresas no suelen estar en el punto de mira de los inversores ya que suelen ser empresas con problemas como mala gestión, una situación de crisis económica o ser una industria en declive.

Un ejemplo de empresa con un PER bajo puede ser una empresa del sector industrial que haya sufrido una disminución en sus ingresos debido a algún evento externo, como la pandemia del Covid-19 o la crisis bancaria de 2008, y que esté trabajando en la reestructuración de su negocio para hacer frente a los nuevos retos.

Otra posible opción podría ser una empresa que se encuentre en una industria madura, en la que no se espera un gran crecimiento pero que tiene una posición consolidada en el mercado.

Empresas con PER alto

Las empresas con ratio demasiado elevado no suelen ser grandes opciones de rendimiento rápido a la hora de adquirir acciones de dicha empresa, al menos en términos de revalorización. Estas empresas pueden tener ya descontado de su precio los posibles rendimientos futuros.

Aunque un análisis en profundidad y algo de intuición, podría llevarnos a encontrar empresas muy sólidas con potencial de crecimiento que aún está lejos de tocar su techo. Son empresas con unas expectativas de beneficios futuros elevadas y una gran proyección de futuro.

Un ejemplo de empresa con un PER alto puede ser una empresa tecnológica que esté en el proceso de lanzamiento de un nuevo producto o servicio disruptivo que pueda cambiar el mercado en el que opera.

Otra opción podría ser una empresa que esté trabajando en la expansión internacional de su negocio y que tenga un plan de crecimiento sólido y bien definido.

Empresas con PER negativo

Las empresas con un PER negativo pueden ser un indicador de que la empresa está pasando por un momento difícil y que sus beneficios actuales son negativos. Esto puede deberse a diversos factores, como una mala gestión, una situación de crisis económica o una industria en declive.

Un ejemplo de empresa con un PER negativo podría ser una empresa del sector turístico que haya sufrido una caída en sus ingresos debido a crisis graves como la pandemia y que esté teniendo dificultades para recuperarse.

Otro ejemplo podría ser una empresa que esté en una industria en declive o que no haya logrado adaptarse a las nuevas realidades del mercado.

Estrategia de inversión según el PER de una empresa

Es importante conocer que el ratio de Precio/ganancias puede variar según la industria que estemos tratando, el tamaño de la empresa y otros factores, pero a grandes rasgos, se podría considerar un PER bajo a aquellos que se encuentren por debajo de 15 y un PER alto a aquellos por encima de 20.

Debemos tener en cuenta que un valor de PER en bolsa alto o bajo no siempre indica que una acción esté sobrevalorada o infravalorada, ya que hay muchos otros factores que pueden influir en el valor de una empresa. Por lo tanto, es importante tener una visión completa del panorama financiero de una empresa antes de tomar una decisión de inversión basada en este ratio.

Grandes y legendarios inversores escribieron sobre ciertas consideraciones a la hora de establecer estrategias de inversión.

Podríamos citar al eterno Benjamin Graham, considerado el padre del análisis fundamental en la inversión, que estableció algunas reglas con respecto al PER en su libro «El inversor inteligente». En resumen, estas son las principales reglas:

  • Buscar empresas con un PER inferior a 15.
  • Descartar empresas con un PER superior a 20, salvo que haya una justificación sólida para ello, como el crecimiento esperado de los beneficios.
  • Para empresas con un PER entre 15 y 20, se debe analizar detenidamente el motivo por el cual el PER está en ese rango, teniendo en cuenta factores como la estabilidad de los beneficios y la posición competitiva de la empresa en su sector.
  • En el caso de empresas cíclicas, se debe analizar el PER en relación con el ciclo económico, ya que un PER alto durante un período de recesión puede ser engañoso.
  • Es importante tener en cuenta que estas reglas fueron escritas en un contexto histórico y que la valoración de las empresas puede variar según el mercado y las condiciones económicas actuales. Por lo tanto, es importante tener una visión completa del panorama financiero de una empresa antes de tomar una decisión de inversión basada solo en el PER.

Tambien podríamos citar a Peter Lynch, un reconocido inversor y gestor de fondos de inversión. Lynch no habla de valores específicos, pero sugiere que un PER por debajo de la media histórica del mercado, puede indicar que una empresa está infravalorada, por lo que podría ser una oportunidad de compra, mientras que un PER elevado puede indicar que una empresa está sobrevalorada y podríamos tomarlo como señal de venta o de precaución.

Limitaciones en el uso del PER

Como todos, este ratio también tiene sus limitaciones. No podemos hacer un uso universal de él. Usarlo con conocimiento es una obligación si pretendes ser un inversor responsable. Algunas de las limitaciones más destacadas las resumimos en los siguientes puntos.

  • No debemos darle validez universal. El PER de una acción depende de muchas circunstancias, como el sector de actividad, el grado de madurez del mercado y el ciclo de vida de la compañía. Por tanto, no puedes predefinir unos valores absolutos que te sirvan de guía en todos los casos.
  • Pierde eficacia en análisis de empresas cíclicas: No es muy útil en empresas cíclicas, ya que su comportamiento varía mucho según el ciclo del mercado. En estos casos, no se puede interpretar de la forma habitual.
  • Posibles manipulaciones en las cifras de beneficio: La fuente de información del BPA, el denominador del ratio, es la propia empresa. En ocasiones, se han producido manipulaciones contables que alteraban estas cifras, por lo que el ratio no sería fiable en esos supuestos.
  • No es aplicable a empresas con pérdidas. Como ya comentamos anteriormente, no es representativo en empresas que todavía no generan beneficios. Una forma de estimarlo en estos casos sería a través del Forward PER.
  • No considera la deuda. No refleja la situación de endeudamiento de la empresa, por lo que es recomendable combinar el análisis del PER con la evolución de su nivel de endeudamiento.
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